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基本金屬：基本金屬價(jià)格小幅回升，上漲后勁不足
回顧2019年前5月：截止2019年5月31日，金屬價(jià)格較2019年初略有回升。2019年5月31日，LME金屬指數(shù)為2763.1，較年初上漲0.5%;SHFE金屬指數(shù)為2824.3，較年初上漲0.1%。
展望2019下半年：(1)美元指數(shù)或高位震蕩：美國一季度經(jīng)濟(jì)形式較好，且強(qiáng)于歐盟主要國;同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示下半年將暫不采取降息或加息措施。我們判斷下半年美元指數(shù)或高位震蕩。(2)環(huán)保、安監(jiān)或助力供給收縮：2019年前5個(gè)月已發(fā)生多起大型生產(chǎn)安全事故，總計(jì)已造成近百人死亡。截至目前，當(dāng)?shù)卣延卸嗟亻_展專項(xiàng)行動(dòng)，集中對冶金、有色企業(yè)和相關(guān)機(jī)械企業(yè)開展安全生產(chǎn)隱患排查整治工作。下半年隨著核查工作的持續(xù)進(jìn)行與發(fā)酵，我們預(yù)計(jì)部分有色金屬品種或出現(xiàn)供給收縮，提振價(jià)格。結(jié)論：在美元指數(shù)或高位震蕩，環(huán)保、安監(jiān)或助力供給收縮的背景下，下半年金屬價(jià)格分化是趨勢。我們推薦銅、鋁、鈦三個(gè)品種。
金屬推薦：銅、鋁、鈦
銅：隨著銅精礦供給增速下滑，且需求穩(wěn)定增長，銅供需格局有望持續(xù)改善，長期看好銅價(jià)。推薦銅行業(yè)相關(guān)企業(yè)：江西銅業(yè)、銅陵有色。
鋁：受前期電解鋁產(chǎn)能關(guān)停影響，庫存持續(xù)走低。同時(shí)，受信發(fā)鋁廠事故影響，下半年部分鋁廠或?qū)⒚媾R核查整改，我們預(yù)計(jì)鋁供給有望收縮，利好鋁價(jià)。推薦：云鋁股份。
鈦：供給端，環(huán)保趨緊、供需共振導(dǎo)致海綿鈦供不應(yīng)求趨勢，價(jià)格逐級傳導(dǎo);需求端，隨著“大飛機(jī)計(jì)劃”、“空間站計(jì)劃”、“艦船建造計(jì)劃”等實(shí)施，航空航天、海洋工程等高端鈦材需求增長明顯。供需共振利好高端鈦材企業(yè)。
推薦：寶鈦股份。
材料加工：中長期看好汽車輕量化主題投資機(jī)會(huì)
由于鋁鎂材得天獨(dú)厚的性能(減重，環(huán)保)，汽車輕量化是未來發(fā)展的主要趨勢，我們預(yù)計(jì)2020年鋁材需求477萬噸，鎂材需求42萬噸。推薦：南山鋁業(yè)、云海金屬。
風(fēng)險(xiǎn)分析：各金屬品種價(jià)格下跌，下游需求不達(dá)預(yù)期
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