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上周五動力煤期貨沖高小幅回落，電廠日耗回升，同時庫存不斷下滑，維持近期較低水平。主產(chǎn)地安全生產(chǎn)進(jìn)一步升級，產(chǎn)量釋放可能低于預(yù)期。后期需求偏淡，現(xiàn)貨價格快速下跌，長協(xié)價支撐加強(qiáng)。11月合約價格受到較強(qiáng)支撐，關(guān)注超跌反彈機(jī)會。
1、從供給端來看，陜西經(jīng)過半年的安全大檢查之后，煤管票等限制措施放松，國有大礦及部分優(yōu)質(zhì)民營礦均可按照產(chǎn)能領(lǐng)取全年煤管票，并允許一定程度的超產(chǎn)存在，內(nèi)產(chǎn)寬松預(yù)期明顯;并且隨著優(yōu)質(zhì)陜煤的到港，市場較為緊缺的低硫高卡煤源得到補(bǔ)充，港口市場結(jié)構(gòu)性問題得到較大程度的緩解。
2、從需求端來看，臺風(fēng)離境，溫度回升，日耗因此有所回升，一定程度有利于終端去庫存，但是畢竟三伏即將結(jié)束，日耗回升的持續(xù)性與峰值大概率下降，去庫存速度再次下一個臺階;而且電廠周內(nèi)的庫存下降更大程度是臺風(fēng)影響，北港也因此庫存大幅度累積，并一度超過2600萬噸，在天氣正常情況下，港口作業(yè)恢復(fù)正常，長協(xié)供應(yīng)依舊能夠保障庫存的穩(wěn)定。
3、從絕對價格來看，在市場價跌破長協(xié)價諸多支撐位之后，下游終端可能在利潤驅(qū)動下選擇市場采購以保障正常庫存，由此可能對市場產(chǎn)生一定的支撐，價格可能會出現(xiàn)抵抗性的反彈。
4、總體上來看，煤炭市場利空因素較為明顯，市場對于庫存的消化能力依舊有限，價格雖可能會有小幅反彈但驅(qū)動力度有限，后期依舊維持震蕩偏弱的格局。
風(fēng)險因素：庫存高位維持、產(chǎn)區(qū)復(fù)工超預(yù)期(下行風(fēng)險);進(jìn)口政策收緊、宏觀需求超預(yù)期(上行風(fēng)險)。
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