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國內(nèi)首只有色金屬期貨ETF基金的發(fā)行受到市場普遍關(guān)注。
9月20日，在深圳召開的有色金屬期貨ETF報告會上，大成基金發(fā)布了國內(nèi)首只商品期貨ETF——大成有色金屬期貨ETF。該基金是國內(nèi)首只跟蹤上海期貨交易所有色金屬期貨的ETF基金。
商品期貨市場的門檻較高，非專業(yè)人士的交易風(fēng)險太大，通過ETF基金參與大宗商品配置是一個不錯的選擇，在降低門檻的同時也降低了入市風(fēng)險。
大成有色金屬期貨指數(shù)ETF擬任基金經(jīng)理李紹表示，大宗商品與股票、債券相關(guān)性低，投資互補(bǔ)性強(qiáng)，各類大宗商品均具有良好的資產(chǎn)配置價值，其中，有色金屬整體呈現(xiàn)牛長熊短的格局，具備長期配置價值。
中信期貨總經(jīng)理方興表示，有色金屬期貨在我國期貨市場占據(jù)重要地位，此次獲批的大成有色金屬期貨ETF基金作為國內(nèi)首只且唯一可以投資有色金屬期貨的投資基金，長期來看將成為大類資產(chǎn)配置的重要選擇。
有色金屬“牛長熊短”
大宗商品作為一個特殊的資產(chǎn)類別，在著名的美林投資時鐘中占有重要位置。我國是全球最大的有色金屬生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)出口國，有色金屬是大宗商品體量最大的集群。
近期多位業(yè)內(nèi)人士均表示，有色金屬正迎來買入的良機(jī)。東證衍生品研究院資深研究員曹洋表示，“中長期來看，中長期就是3-5年的時間周期為基礎(chǔ)來看，我覺得有色金屬目前底部買入的價值正在逐漸體現(xiàn)。”
以銅為例，作為有色金屬ETF基金權(quán)重最大的品種，過去20年，銅需求的高速增長核心驅(qū)動因素是中國的城鎮(zhèn)化，未來銅需求在中國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中仍有一定的增長空間。
高盛此前發(fā)布的研報認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)形勢將很大可能將得到改善，投資者情緒也將逐漸回溫，下半年市場對周期性大宗商品的需求也將隨之獲得提振。
李紹表示，“從過去20年有色金屬走勢來看，20年經(jīng)歷了多輪牛熊更替的現(xiàn)象，總體的走勢我們發(fā)現(xiàn)一個特點(diǎn)是“牛長熊短”的格局，而且歷次迭代的跡象是底部區(qū)域逐漸上抬，基本上最近的一次底部區(qū)域比它上一次的底部區(qū)域正好上抬40-50%之間，這個和貨幣超發(fā)流入的規(guī)模應(yīng)該是大體吻合的，也就是說，大概有這樣的貨幣體量流入到有色金屬這個市場上來?！?
從這些年的走勢看，主要大宗商品從2015年底逐漸走出自2012年以來的下跌通道，在夯實(shí)底部區(qū)域的同時，重拾上漲態(tài)勢，多數(shù)商品整體收益明顯好于A股市場。
李紹稱，大宗商品的風(fēng)險收益與股票的相關(guān)性較低，投資互補(bǔ)性強(qiáng)，合理配置大宗商品可以有效提高投資組合的風(fēng)險收益比。各類大宗商品均具有良好的資產(chǎn)配置價值。
配置價值凸顯
不過，對于大多數(shù)投資者來說，大宗商品現(xiàn)貨投資門檻高，商品期貨投資規(guī)則也比較繁雜，專業(yè)性要求高，普通投資者實(shí)際操作難度大。
通過將商品期貨投資模式設(shè)計成證券投資基金參與，投資者不直接參與期貨交易，僅通過申購贖回基金份額或二級市場交易即可參與大宗商品投資。規(guī)模效應(yīng)使得單位投資的成本最小，基金改造又使得參與門檻最低，真正做到了低費(fèi)率、高效率、透明化。
據(jù)了解，商品期貨指數(shù)化投資在國外已成為主流投資方式之一，受到多家大型投資機(jī)構(gòu)青睞。根據(jù)美國ETF數(shù)據(jù)庫相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月28日，美國全商品綜合型ETF總規(guī)模已超過95億美元。
大成有色金屬期貨指數(shù)ETF是國內(nèi)首批商品期貨基金，目前全市場有色金屬商品期貨ETF僅此一只。作為國內(nèi)公募基金的創(chuàng)新品種，首批商品期貨ETF填補(bǔ)了國內(nèi)ETF的空白，同時也完善了大成基金的產(chǎn)品線。
李紹表示，大成有色金屬期貨ETF解決了諸多資金在大類資產(chǎn)配置時對期貨的歧視性約束，滿足保險資金、銀行委外資金及公募FOF的入池標(biāo)準(zhǔn)，豐富了其配置需求。解決了此類資金對大宗市場長期存在的“看得見、吃不著”缺陷，長期看將成為大類資產(chǎn)配置的標(biāo)配之選。
據(jù)悉，大成有色金屬期貨指數(shù)ETF完全復(fù)制跟蹤上期有色金屬期貨價格指數(shù)(IMCI)，成份商品為銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫六個上海期貨交易所上市的有色金屬期貨品種。
數(shù)據(jù)顯示，2016年1月1日至2019年6月底，這三年半時間里，IMCI累計收益明顯高于黃金和白銀，大幅跑贏上證指數(shù)、滬深300和上證國債，以及有色金屬上市公司股票的整體表現(xiàn)。
李紹介紹，大成有色金屬期貨指數(shù)ETF具有投資策略清晰、投資標(biāo)的透明、指數(shù)化投資降低期貨投資風(fēng)險、投資門檻低的四大特點(diǎn)。
該產(chǎn)品基本剝離杠桿風(fēng)險，合同約定持有所有商品期貨合約的價值合計不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%，因此5%-8%的資金購買商品期貨合約價值，滿足投資約定，剩余90%的基金資產(chǎn)用來做現(xiàn)金管理，每年約能獲取2%的收益。
而且，由于投資標(biāo)的資產(chǎn)清晰，與股票相比，有色金屬期貨ETF投資標(biāo)的不涉及退市風(fēng)險、管理層道德風(fēng)險、財務(wù)造假風(fēng)險、信用風(fēng)險和長期停牌風(fēng)險。
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