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截止26日，2月鋼價走出探底后企穩(wěn)并略有反彈的態(tài)勢，鋼材綜合價格比上月底下跌199，分品種看，螺紋鋼價格下跌183，熱軋價格下跌301，冷軋價格下跌234;62%進(jìn)口鐵礦石美元指數(shù)上漲4.35，焦炭價格指數(shù)下跌14.7，廢鋼價格指數(shù)下跌49，原燃料走勢分化，基本符合預(yù)期。展望3月鋼鐵市場，鋼鐵市場的基本面壓力進(jìn)一步加大在所難免，交易從預(yù)期適度回歸現(xiàn)實，鋼價適度下跌或更有利于后市的運(yùn)行。
3月鋼鐵市場仍有下行空間的主要原因：
首先，降價銷售是未來一段時間確保流動性的必然選擇。鋼鐵行業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要條件是資金、物質(zhì)(原燃料和產(chǎn)成品)和人員有序流動起來，其中，資金的流動性安全是必要條件，而購進(jìn)原燃料和銷售產(chǎn)成品又是充分條件;如果銷售不了產(chǎn)成品，就回籠不了資金，購買不了原燃料，也就無法再生產(chǎn);而銷售產(chǎn)成品的前提是有需求，3月依然存在這問題，部分區(qū)域(如東北、西北大多數(shù)地方)、部分品種(主要是建筑材)需求啟動延遲(無需求)或啟動緩慢，更有代理商可能不得不違約而減少甚至取消訂購(負(fù)需求)，如果因此導(dǎo)致企業(yè)流動性存在安全風(fēng)險的話，就需要通過一定的措施來刺激需求的產(chǎn)生，顯而易見的是，把價格降低到潛在買家的心里水平，這種激勵需求就產(chǎn)生了(潛伏需求轉(zhuǎn)為顯性需求)。據(jù)了解，有一些靠資金快速周轉(zhuǎn)來維持較大規(guī)模高效運(yùn)營的民營企業(yè)，以及一些負(fù)債率較高的國有企業(yè)，其現(xiàn)金流在收支比較順暢的情況下，一般也就維持不到2個月;一些全額付款訂貨以及負(fù)債率低的企業(yè)，一般現(xiàn)金流也就維持2~3個月，如果遇到現(xiàn)在這樣一邊正常生產(chǎn)，而另一邊銷售部分甚至全部停滯，現(xiàn)金流維持運(yùn)轉(zhuǎn)時間就縮短了。所以，3月份不同鋼廠(包括部分貿(mào)易商)的現(xiàn)金流壓力將接踵而至，理想中的價格維穩(wěn)或許只能是選擇暫別離，執(zhí)行降價促銷是不得已而為之的策略。近期山東鋼廠也積極主動地下調(diào)了150元2月份的結(jié)算價格，也有華東某鋼廠在2-3期價格政策沒有做調(diào)整，結(jié)果還不到3-1期價格政策出臺之時，迫不得已趕緊下調(diào)價格，還無奈何地對前期價格進(jìn)行了補(bǔ)差。
其次，在交易預(yù)期(政策面)之后還是要回歸現(xiàn)實(基本面)，二者的反差必將帶來情緒上的修復(fù)，進(jìn)而帶動價格“回頭看”成為必然選擇。本次突發(fā)公共衛(wèi)生安全事件帶來的沖擊是巨大的，因而一開始的情緒是恐慌性的，期貨市場開盤就兌現(xiàn)了極度悲觀的情緒，隨后開始了修復(fù)，由于現(xiàn)貨市場沒有什么交易，基本面的壓力也沒有怎么顯現(xiàn)，所以，修復(fù)的力度取決于宏觀對沖政策利好以及對未來需求旺季的預(yù)期樂觀程度，同時，也受到期貨盤面鐵礦石的博弈定價的影響。但進(jìn)入3月，人們的眼光要開始回歸到現(xiàn)實中來了：一方面是庫存還將有至少2周的累積時間，被動地再創(chuàng)新高(上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的27日樣本庫存已經(jīng)達(dá)到3716萬噸，比近幾年的峰值已經(jīng)高出1070萬噸);二是需求啟動估計要到中下旬，即使上中旬有些許的需求釋放，力度也是弱于預(yù)期(2月最后一周建筑材日均成交5.6萬噸，只有去年同期的30%);三是供給雖然有所控制，但2月減產(chǎn)力度還是顯得不夠(鋼聯(lián)調(diào)查的占產(chǎn)能95%的高爐企業(yè)2月最后一周日均鐵水產(chǎn)量206.42萬噸，環(huán)比只降0.29萬噸，同比也只降了14.15萬噸，降得不夠)，且復(fù)產(chǎn)的企業(yè)將不斷出現(xiàn)(即使2月底，多數(shù)鋼廠螺紋的平均毛利仍有200元左右)。一旦大家認(rèn)識到現(xiàn)實與預(yù)期差異越發(fā)明顯，前期感性的樂觀情緒就可能開始回歸理性的現(xiàn)實。如果價格直接漲上去，企業(yè)盈利幅度加大，生產(chǎn)積極性提高，不利于減產(chǎn)，疊加需求跟不上，累庫時間更長、幅度更大，必然會導(dǎo)致現(xiàn)貨壓力大的企業(yè)采取套保策略，引發(fā)投機(jī)資金盤面做空，現(xiàn)貨則是雪上加霜。所以，期現(xiàn)價格只有適度的“回頭看”，才能更好地夯實價格底部。當(dāng)然，不同區(qū)域、不同品種表現(xiàn)應(yīng)該不一樣，對一些下跌比較早、跌幅比較大的品種和區(qū)域，或者下跌空間有限，而下跌比較晚、下跌幅度不大的品種和區(qū)域，大概率是要補(bǔ)跌。
再有，海外確診病例不斷上升引發(fā)全球金融和商品市場大幅下跌。據(jù)媒體報道，日本、韓國、意大利、伊朗等國家和地區(qū)確診病例不斷增加，引發(fā)大家新的悲觀情緒上升，一方面表現(xiàn)在金融市場，股市大幅下跌;另一方面，原油等大宗商品也出現(xiàn)持續(xù)下跌(27日紐約原油期貨跌至46.06美元)，對與原油價格密切相關(guān)的鐵礦石和煤炭價格也有利空影響，而鋼鐵成本的動態(tài)下降，也為鋼價的進(jìn)一步下跌增添了動力。此外，由于日本、韓國、意大利都是全球重要的工業(yè)國，在世界產(chǎn)業(yè)鏈分工中扮演著重要角色，特別是日本和韓國，也是全球主要的鋼鐵生產(chǎn)(分別是第3和第6)和消費(fèi)國，伊朗既是全球第10大鋼產(chǎn)國，也是重要的石油輸出國，只要這些國家加強(qiáng)管控，大概率會對本國乃至全球的生產(chǎn)和消費(fèi)都會帶來一定的影響。
當(dāng)然，3月鋼鐵市場也不必過于恐慌，主要是因為：一是需求不會消失，只是遲到，而且3月下旬有望逐步恢復(fù)到正常水平;二是力爭全面實現(xiàn)既定經(jīng)濟(jì)社會目標(biāo)的決心不變，對沖突發(fā)利空事件的利好政策頻出，必將為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)奠定動能;三是需求旺季即將到來，良好的預(yù)期在與悲觀的現(xiàn)實找到平衡點(diǎn)后有望再次彰顯鋼價托底并企穩(wěn)反彈的本色。
總之，3月既不能忽略基本面壓力巨大的現(xiàn)實，也不能對未來良好的預(yù)期失去信心，鋼鐵市場有望在再次探底后開啟新的一輪反彈甚至反轉(zhuǎn)，操作上，既要規(guī)避價格下跌的風(fēng)險，也要積極把握未來反彈的機(jī)會，力爭化危為機(jī)。
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