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國泰君安6月2日發(fā)布云海金屬研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：
首次覆蓋增持評(píng)級(jí)：公司具備完整鎂合金產(chǎn)業(yè)鏈，鎂合金產(chǎn)能位居全國首位，近年積極布局下游深加工市場(chǎng)，未來業(yè)績有望受益于輕量化產(chǎn)品進(jìn)一步放量。預(yù)測(cè)公司2017-2019年每股EPS為0.43/0.59/0.74元，參考行業(yè)估值水平并給予龍頭企業(yè)一定估值溢價(jià)，給予目標(biāo)價(jià)12元，對(duì)應(yīng) 2018年20.3倍PE，當(dāng)前市場(chǎng)空間46.2%，首次覆蓋增持評(píng)級(jí)。
鎂合金產(chǎn)業(yè)鏈完整，產(chǎn)能位居全國首位：公司作為全球最大鎂合金生產(chǎn)企業(yè)，目前已經(jīng)形成“白云石開采—原鎂冶煉—鎂合金鑄造—鎂合金加工—鎂合金回收”的完整鎂產(chǎn)業(yè)鏈，擁有17萬噸鎂合金產(chǎn)能(五臺(tái)云海、巢湖云海各5萬噸，蘇州云海4萬噸，惠州云海3萬噸)，同時(shí)巢湖云海正在實(shí)施擴(kuò)建年產(chǎn)5萬噸鎂合金項(xiàng)目，屆時(shí)鎂合金產(chǎn)能將達(dá)到22萬噸，產(chǎn)能繼續(xù)保持全國第一，規(guī)模優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。
深耕下游深加工市場(chǎng)，業(yè)績有望受益于輕量化產(chǎn)品放量：近年公司積極布局下游鎂合金深加工市場(chǎng)，未來業(yè)績有望受益于各輕量化產(chǎn)品的逐步放量：壓鑄件方面，汽車輕量化大勢(shì)所驅(qū)，鎂合金綜合性能優(yōu)異大有可為，公司順勢(shì)開拓鎂合金壓鑄件在汽車配件上的應(yīng)用，目前具備8000噸壓鑄件產(chǎn)能，其鎂合金方向盤已經(jīng)成為公司深加工產(chǎn)品穩(wěn)定受益的重要來源。
擠壓件方面，3C鎂合金產(chǎn)品具備良好發(fā)展前景，隨著擠壓線的相繼投產(chǎn)及認(rèn)證的陸續(xù)完成，公司有望逐步實(shí)現(xiàn)華碩筆記本或Surface Pro鎂合金外殼供貨，3C鎂合金也將成為業(yè)績?cè)鲩L新亮點(diǎn);軍工產(chǎn)品方面，公司相關(guān)鎂合金產(chǎn)品正在積極進(jìn)行軍工資質(zhì)認(rèn)證，放量速度或超市場(chǎng)預(yù)期。
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