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耐火材料龍頭又一跨界案例將落地。
5月12日晚間，北京利爾(002392.SZ)發(fā)布公告，公司和董事長趙偉分別出資2億元、5000萬元，認(rèn)購上海陣量智能科技有限公司(下稱上海陣量)新增注冊資本。增資完成后，公司和趙偉分別持有上海陣量11.43%、2.86%的股權(quán)。
上海陣量成立于2020年，是一家國產(chǎn)AI芯片公司。北京利爾主營業(yè)務(wù)聚焦于耐火材料的研發(fā)、制造和銷售，廣泛服務(wù)于鋼鐵、水泥、有色金屬、玻璃等高溫工業(yè)領(lǐng)域。2024年全年實(shí)現(xiàn)營收63.27億元，同比增加11.66%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.19億元，同比減少18.65%。
值得注意的是， 北京利爾曾多次在年報中提出2025年營業(yè)收入100億元的戰(zhàn)略目標(biāo)。但在2024年年報中，公司又將實(shí)現(xiàn)百億營收的目標(biāo)改至2030年，2025年計劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70億元。
近年來，北京利爾運(yùn)作頻頻，布局上下游產(chǎn)業(yè)的同時跨界金融、AI、新能源等領(lǐng)域。今年2月，公司在回復(fù)投資者如何實(shí)現(xiàn)百億營收目標(biāo)的提問時表示，“受下游行業(yè)影響，公司戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)面臨一些挑戰(zhàn)，公司已根據(jù)自身優(yōu)勢，扎實(shí)發(fā)展主業(yè)的同時積極布局新興產(chǎn)業(yè)，以期盡快達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)。”
截至5月13日收盤，北京利爾股價大跌9.10%，報收6.39元/股，最新市值76億元。
標(biāo)的公司整體估值15億元
上海陣量原是商湯科技(0020.HK)旗下全資子公司，2025年1月，該公司完成A輪融資，引進(jìn)了粵民投、華胥資本、聯(lián)創(chuàng)永宣等投資機(jī)構(gòu)。
根據(jù)北京利爾公告，上海陣量是由商湯科技聯(lián)合三一集團(tuán)、粵民投共同戰(zhàn)略投資的國產(chǎn)AI芯片公司，專注于人工智能推訓(xùn)場景的GPGPU研發(fā)制造及智算基礎(chǔ)設(shè)施的國產(chǎn)化替代。上海陣量已量產(chǎn)兩代AI芯片，最新一代GPGPU芯片2025年將按季度分批實(shí)現(xiàn)規(guī)?；桓?。
從財務(wù)數(shù)據(jù)看，上海陣量目前仍處于研發(fā)投入階段。2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.07萬元，凈利潤為虧損1.9億元;2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收0元，凈利潤虧損2285.72萬元。截至2025年3月末，公司總資產(chǎn)為9425.73萬元，凈資產(chǎn)為8414.76萬元。
關(guān)于此次交易的定價，北京利爾稱，經(jīng)各方協(xié)商一致，公司與本輪其他投資方均以投前估值 15億元的對價對上海陣量增資入股。
關(guān)于交易的影響，北京利爾表示，公司在穩(wěn)定發(fā)展高溫材料主業(yè)的同時，長期以來持續(xù)關(guān)注符合國家政策導(dǎo)向的行業(yè)發(fā)展趨勢，尋求具有較好發(fā)展?jié)摿π袠I(yè)的投資機(jī)會。人工智能產(chǎn)業(yè)中，AI芯片層為整個產(chǎn)業(yè)提供算力基礎(chǔ)支撐，未來隨著大模型的訓(xùn)練與推理以及AI相關(guān)應(yīng)用的不斷增加，對于AI算力以及對應(yīng)AI芯片的需求將持續(xù)增長。公司看好國產(chǎn)AI芯片未來的市場空間，同時也認(rèn)可上海陣量的技術(shù)實(shí)力與發(fā)展前景。
北京利爾表示，公司看好國產(chǎn)AI芯片未來的市場空間，同時也認(rèn)可上海陣量的技術(shù)實(shí)力與發(fā)展前景。本次交易符合公司布局新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃安排，有利于公司在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展。
不過，北京利爾也提醒，上海陣量仍處于虧損狀態(tài)，營業(yè)收入水平較低，預(yù)計在2025年實(shí)現(xiàn)規(guī)模化收入，在未來實(shí)際經(jīng)營中，可能面臨行業(yè)政策、市場變化、經(jīng)營管理、技術(shù)研發(fā)等方面的不確定因素，投資收益存在不確定性。
百億營收目標(biāo)
作為國內(nèi)耐火材料的頭部企業(yè)，北京利爾近年在產(chǎn)業(yè)鏈、整體承包服務(wù)能力、智能制造及資金實(shí)力等方面，較二梯隊企業(yè)優(yōu)勢明顯。早在2020年年報中，北京利爾就提出了“一二三四五”發(fā)展戰(zhàn)略，其中“三”即2025年實(shí)現(xiàn)公司三個一百目標(biāo)：營業(yè)收入100億元，耐材制品產(chǎn)銷100萬噸，耐火原料產(chǎn)銷100萬噸。
2020年全年北京利爾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.11億元，以此計算，公司實(shí)現(xiàn)百億營收，未來5年營收的年復(fù)合增長率需保持在18%以上。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年度至2024年度，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.12億元、47.19億元、56.49億元、63.27億元。
按照北京利爾最新規(guī)劃，“三個一百”目標(biāo)將在2030年實(shí)現(xiàn)，2025年的經(jīng)營目標(biāo)為：全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.82 億元。
北京利爾的主要業(yè)務(wù)為鋼鐵等高溫工業(yè)提供耐火材料產(chǎn)品和服務(wù)等，是鋼鐵行業(yè)的上游供應(yīng)商。鋼鐵行業(yè)是耐火材料的最大消耗行業(yè)，公司主要客戶均來自鋼鐵行業(yè)，其營業(yè)收入和利潤增長在很大程度上依賴于鋼鐵行業(yè)的景氣程度。然而，2022年下半年以來，受房地產(chǎn)調(diào)控等影響，鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系出現(xiàn)了較大變化，行業(yè)效益明顯下滑。
在此背景下，北京利爾試圖曲線實(shí)現(xiàn)其“百億營收”目標(biāo)。2024年2月，公司與實(shí)控人趙繼增聯(lián)合投資2.25億元，取得洛陽聯(lián)創(chuàng)鋰能科技有限公司合計15%股權(quán)，標(biāo)的公司是一家硅碳負(fù)極材料廠商。
對于入局負(fù)極材料領(lǐng)域，北京利爾表示，公司在夯實(shí)高溫材料主業(yè)的同時，長期以來持續(xù)關(guān)注新能源材料行業(yè)的發(fā)展趨勢，尋求具有良好市場潛力的細(xì)分品種以及具有行業(yè)領(lǐng)先性技術(shù)的投資機(jī)會，加大在新能源材料領(lǐng)域投資與業(yè)務(wù)探索，打造公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
此外，2024年北京利爾還跨界收購了北京易耐爾信息技術(shù)有限公司、湖北冶晶新材料有限公司。但從2024年業(yè)績報告上看，上述投資公司對北京利爾整體生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績并無重大影響。
值得注意的是，2025年一季度，北京利爾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.69億元，同比增長10.54%;歸母凈利潤為1.26億元，同比增長49.35%，公司稱，主要系本報告期子公司投資收益金額較大所致。今年年初，北京利爾全資子公司向國聯(lián)證券出售所持民生證券1.47億股股份，交易對價3.84億元。
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